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造纸行业 浆纸价格持续下跌


所属分类:生活用纸    发布日期:[2011/9/28]    点击:[3287]
要点
 
  本周造纸板块表现强于市场:本周造纸板块下跌1.61%,同期沪深300指数下跌2.36%。造纸重点公司估值水平继续下降。本周造纸重点公司平均PE为15.07倍,相对于沪深300平均PE的折价率为-5.85%,较上周上升1.23个百分点。
 
  本周纸价内外齐跌:国内铜版纸、白卡纸价格呈下跌趋势,国际涂布纸价格跌幅收窄。本周原材料价格延续分化走势:浆价继续回调,国内针叶浆、国际BHKP持续下跌;废纸高位企稳,无明显涨跌。价格走势反映下游需求仍旧低迷。
 
  8月份国内纸和纸浆产量小幅回升,纸浆进口量环比大幅提升,而纸净出口量7月份也显著回升,旺季效应渐露端倪;全球木浆库存期创27个月以来新高,显示行业整体需求依旧低迷,预计这种状况短期内仍难以改善。
 
 
  上半年行业增收未增利,下半年行业景气或有提升:综览中报情况,上半年行业收入增长约20%,但利润却出现10%以上显著下滑,增收不增利,主要是受到供需关系恶化和成本上升影响,下半年我们预计得益于销售旺季及原材料价格下降影响,行业景气或有所提升。我们预测前三季度(1-8月)累计收入同比增长18.76%,利润同比增长-0.7%,毛利率和利润率分别为12.46%和4.97%,均有所回升。
 
  下半年具有成本优势和纸种景气相对较好的公司抗风能力较强:由于当前行业需求不振,纸价,而原材料价格仍高位运行,致使收入利润存在进一步下滑风险,因此具有较高景气纸种和上游资源优势的企业抗风险能力更强。
造纸行业 浆纸价格持续下跌
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